Singapur ha lanzado una iniciativa para impulsar el mercado de valores y darle un papel acorde con el estatus de la ciudad-estado como centro financiero global.
Si bien Singapur es un importante centro de divisas, comercio de materias primas y empresas emergentes, su mercado de valores palidece en comparación en términos de amplitud y liquidez, a pesar del hecho de que no grava las ganancias de capital ni los dividendos.
Meses después de delinear un plan para inyectar 5.000 millones de dólares singapurenses (4.000 millones de dólares) en su mercado bursátil, la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) designó el mes pasado a tres gestoras de activos para gestionar aproximadamente una quinta parte de esa cantidad «con el fin de atraer capital de terceros» y desarrollar capacidades de análisis de renta variable en la ciudad-estado. Esto ha generado cierto entusiasmo.
«Ha habido bastante optimismo respecto del lanzamiento del fondo de desarrollo de acciones MAS, que coincidió con la resiliencia de los mercados en Estados Unidos», afirmó Yujun Lin, director ejecutivo de Interactive Brokers Singapore.
La Bolsa de Singapur (SGX) dijo el viernes que las iniciativas de MAS son un viento de cola para el mercado local, ya que informó sus mayores ingresos y ganancias netas desde que la SGX se convirtió en una empresa que cotiza en bolsa en 2000.
Los ejecutivos de la bolsa dijeron que ha habido un aumento en los flujos de inversión de inversores institucionales y minoristas hacia segmentos como acciones indexadas, así como empresas de pequeña y mediana capitalización, aunque no dieron un desglose detallado.
Como resultado de los esfuerzos de MAS por inyectar vida al mercado de Singapur, el SGX ha visto «una mejora significativa en la liquidez y los volúmenes del mercado de valores» en las acciones del índice y las empresas de pequeña y mediana capitalización que cotizan en bolsa, dijo Loh Boon Chye, director ejecutivo de SGX, en una conferencia de ganancias el viernes.
Según los ejecutivos de la bolsa, hay más de 30 posibles ofertas públicas iniciales en marcha, lo que convierte a esta oferta en la «más sólida en años».
El índice de referencia Straits Times subió casi un 12% en lo que va de año hasta el viernes, recortando algunas ganancias desde su máximo histórico de cierre de 4273,05 el 24 de julio, según FactSet. Singapur se ha convertido en un refugio seguro para los inversores después de que Estados Unidos impusiera un arancel base del 10% a la ciudad-estado.
La capitalización del mercado de valores de Singapur asciende a alrededor de 645 mil millones de dólares, un poco menos que la de Indonesia y una fracción de los 5 billones de dólares de Hong Kong y los 6,4 billones de dólares de Japón, según datos del CEIC.
Según los analistas, el mercado de valores de Singapur es percibido a menudo como «seguro y convencional», liderado por los bancos y los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT), y rezagado en cuanto a empresas en crecimiento.
Los 40 REIT y fideicomisos inmobiliarios del mercado representaron una décima parte de la capitalización bursátil total de la ciudad-estado al segundo trimestre, según informó SGX Group en un informe. Su rendimiento promedio de distribución se situó en el 6,8%, superior al 5,1% del índice Straits Times y al 2,4% de los bonos gubernamentales a 10 años de referencia, según el informe.
Si bien Singapur cuenta con un sólido ecosistema de startups, muchas empresas en crecimiento han optado por cotizar en bolsa en el extranjero. Carro, la plataforma de venta de coches online más grande del sudeste asiático, busca una oferta pública inicial (OPI) en Estados Unidos, mientras que Shein, empresa de moda rápida con sede en Singapur, planea hacer lo mismo en Hong Kong, según Reuters y el Financial Times.
La autoridad reguladora de Singapur ha dicho que facilitará que las empresas salgan a bolsa en la ciudad-estado y ofrecerá reembolsos de impuestos sobre la renta a las empresas que lo hagan.
La ciudad-estado registró 10 salidas de bolsa y una nueva cotización en el primer semestre del año, según los datos más recientes de SGX. En julio, NTT DC REIT, un fideicomiso inmobiliario de centros de datos, salió a bolsa con una valoración de 773 millones de dólares , lo que ofreció a los inversores un atisbo de esperanza de recuperación.
«Primero que nada, hay que demostrarles a estas empresas que este es un mercado en el que vale la pena cotizar», declaró Nick Lord, director de investigación de la ASEAN en Morgan Stanley en Singapur. «Por eso se están implementando estas reformas de compra, venta y de empresas cotizadas para demostrar que este es un mercado en el que se puede invertir».
Además de los esfuerzos de reforma, «la política del gobierno de Singapur apoyará el crecimiento del PIB y el desarrollo de buenas empresas de alto rendimiento… y oportunidades en materia de datos e inteligencia artificial», dijo Lord.
Singapur es el último país asiático que busca impulsar su mercado bursátil. El esfuerzo de una década de Japón por mejorar el gobierno corporativo y la eficiencia del capital le ha ayudado a atraer capital de inversores nacionales e internacionales. El mes pasado, los legisladores surcoreanos aprobaron una reforma legal para proteger los derechos de los accionistas minoritarios como parte de un esfuerzo por fortalecer su mercado bursátil.
Japón y Corea del Sur se han beneficiado de la presión ejercida sobre las empresas cotizadas para mejorar su gobierno corporativo y rentabilidad sobre el capital, afirmó Kieran Calder, director de análisis de renta variable para Asia de UBP en Singapur. «Una implementación similar en Singapur podría requerir considerar la naturaleza de la estructura accionarial de muchas empresas singapurenses».
En una de las estructuras accionariales más comunes, el mayor accionista posee poco menos del 30% de las acciones de la empresa, según Mak Yuen Teen, profesor de contabilidad y director del Centro para la Protección del Inversor de la Escuela de Negocios de la NUS. De esta manera, el mayor accionista tiene control sobre la empresa, incluyendo los nombramientos en la junta directiva, pero «no lo suficiente como para alinear sus intereses con los de la empresa y los de los demás accionistas», explicó Mak.
Mak agregó que le preocupa el reciente aumento en el número de empresas que se inclinan hacia una «estructura piramidal», donde realizan escisiones y los accionistas mayoritarios terminan controlando varias empresas, «a menudo con una propiedad efectiva bastante baja».
Algunos expertos piden que Singapur adopte una aplicación regulatoria más estricta y protecciones para los inversores a raíz de los escándalos corporativos de los últimos años que involucran a figuras de alto perfil y que han dañado la confianza de los inversores.
Por ejemplo, el multimillonario hotelero residente en Singapur, Ong Beng Seng, será sentenciado el viernes, después de declararse culpable la semana pasada en un caso de corrupción que involucra a un ex ministro de Transporte.
«El gobierno corporativo «sigue siendo un problema porque muchos inversores han perdido dinero no por riesgos o fracasos comerciales normales, sino por fallas en el gobierno corporativo, fraudes y otras faltas de conducta», dijo Mak de la NUS Business School.
«Lo que realmente se necesita es mejorar la aplicación de la normativa y la protección de los inversores», afirmó Mak. Singapur necesita un regulador de valores independiente para exigir mayor responsabilidad a los directores, añadió. Singapore Exchange Regulation, conocida como SGX RegCo, actúa como regulador en nombre de la Bolsa de Singapur y es su filial de propiedad absoluta.
Las reformas propuestas por Singapur para reactivar el mercado bursátil podrían tener un impacto positivo a corto plazo, afirmó Mak. «Sin embargo, es inútil inyectar dinero si la calidad de las empresas es deficiente y si los inversores no confían en nuestro mercado».
