El gasto del consumidor no está impulsando tanto las ganancias de las empresas como la reducción de gastos y la mejora de la eficiencia. Eso podría ser un problema.
Las empresas estadounidenses están nuevamente superando las expectativas de ganancias, pero esta vez no dependen del gasto masivo de los consumidores para lograrlo.
En cambio, el último conjunto de resultados trimestrales se ve favorecido por los gerentes que están reduciendo costos, aumentando la productividad y recurriendo a nuevas tecnologías. Empresas desde Monster Beverage hasta Estée Lauder han indicado que están controlando las contrataciones, a menudo mientras buscan nuevas formas de que los empleados trabajen más eficientemente. Además, están aumentando los precios cuando pueden.
“Los procesos ahora requieren menos intervención humana”, dijo Damon Lee, director financiero de C.H. Robinson Worldwide, el mes pasado al informar a los inversores sobre una iniciativa que incluye actualizaciones de automatización. La compañía global de logística reportó márgenes de ganancia más altos en el segundo trimestre a pesar de una caída de casi el 8% en los ingresos, atribuida a una prolongada recesión en el transporte de carga. Indicó que había aumentado la productividad un 35% desde 2022.
“El resultado de estas transformaciones significa menos personal, más productividad”, agregó.
Más ampliamente, las ganancias que disfrutan las empresas y sus inversores no están aliviando la inquietud que sienten los consumidores y empleados, y podrían estar ocultando señales de que los estadounidenses comunes están reaccionando ante su ansiedad.
Hasta ahora, los esfuerzos corporativos para recortar costos y aumentar las ganancias no han llevado a recortes profundos en los negocios o en el gasto de los consumidores, como suele ocurrir antes de las recesiones, dijo Gregory Daco, economista jefe de EY-Parthenon.
Aun así, agregó: “Mi temor es que mientras esto dure más, más probable sea que entremos en algo parecido a una desaceleración económica”.
Estée Lauder, la empresa de cosméticos, señaló que sus recortes de empleos y aumentos de precios son parte de una iniciativa anunciada en febrero para mejorar la rentabilidad y restaurar un crecimiento sostenible de las ventas, junto con algunas reducciones de precios. Monster Beverage informó a los inversionistas el mes pasado que recortó empleos en su unidad de pequeñas marcas de alcohol como parte de esfuerzos de reducción de costos, y que las ventas y la ganancia bruta aumentaron gracias a cambios en precios y cadenas de suministro.
Muchos estadounidenses no son optimistas. El sentimiento del consumidor disminuyó en agosto, aunque permaneció por encima de los mínimos de abril y mayo. Las expectativas de inflación empeoraron y la inflación se ha mantenido por encima de los objetivos de la Reserva Federal.
Encuestas entre empleados sugieren que muchos están siendo obligados a hacer más con menos en el trabajo a medida que las empresas continúan sus iniciativas de eficiencia. En una encuesta de primavera de Korn Ferry a 15,000 profesionales globales, más del 40% indicó que sus empresas habían reducido la cantidad de mandos gerenciales. Casi tantos dijeron que la falta de supervisores les dejaba sin dirección. Los gerentes también están descontentos.
Otra encuesta encontró que muchos creen que la seguridad laboral es precaria incluso para los mejores empleados. La mitad espera una recesión en el próximo año, según la firma de personal Express Employment Professionals, que patrocinó una encuesta en junio de 1,000 adultos estadounidenses.
Los consumidores están mostrando tensión en las tiendas. Las ventas de snacks en EE. UU. han caído, y Procter & Gamble, que fabrica productos del hogar como pañales Pampers y hojas para secadora Bounce, ha indicado que los consumidores compran menos, usan los suministros que ya poseen antes de reabastecerse y buscan ofertas.
El pesimismo se refleja en los datos económicos. Los consumidores redujeron el gasto en restaurantes y recreación en julio respecto al mes anterior y mostraron más cautela al gastar en salud y otros servicios, según un informe del Departamento de Comercio sobre gasto del consumidor publicado el viernes.
Ejecutivos y analistas han notado esto. En llamadas con inversores, las referencias al riesgo del consumidor se triplicaron en el segundo trimestre y se mantuvieron al doble de los niveles recientes hasta el 15 de agosto, según datos de NL Analytics. Hasta este año, el tema había ido disminuyendo en frecuencia.
Spectrum Brands Holdings, que fabrica repelente de insectos Cutter y golosinas para perros DreamBone, indicó que recortó empleos y dejó vacantes otras posiciones mientras reducía espacio de oficina y otros gastos debido a los costos arancelarios y la disminución de la demanda del consumidor. También aumentó precios. La compañía dijo que las ganancias aumentaron un 7% en el trimestre de junio respecto al año anterior, a pesar de una caída del 10% en ventas impulsada en parte por problemas en la cadena de suministro relacionados con los aranceles.
“Estamos reduciendo nuestro perfil de costos para adaptarnos a la demanda del consumidor y, francamente, a los vientos en contra de los aranceles”, dijo el director ejecutivo David Maura a los inversores en agosto.
Las ganancias por acción de las compañías del S&P 500 aumentaron aproximadamente un 13% en el segundo trimestre respecto al año anterior, cerca del extremo superior del rango visto en los últimos dos años, según datos de LSEG. En contraste, las ventas crecieron menos de la mitad de esa tasa. (Ambas cifras incluyen resultados estimados de alrededor de una docena de empresas que no habían reportado hasta fines de agosto).
Para los minoristas, los aumentos de precios han generado la mayor parte del crecimiento en ventas desde 2021, con volúmenes prácticamente planos, agregó Daco. Si los consumidores se resisten a nuevos aumentos de precios, el crecimiento de ingresos y ganancias de la industria podría detenerse o incluso caer.
“Para los minoristas, eso debería ser una alarma”, dijo.
Las recompra de acciones han ayudado a dar brillo a las ganancias. Reducir el número de acciones en circulación aumenta mecánicamente las ganancias por acción, independientemente de los resultados operativos. En general, los datos de LSEG indican que las recompras agregaron alrededor de 1.3 puntos porcentuales a las ganancias del S&P 500 en el segundo trimestre.
En una de cada seis compañías, las recompras agregaron al menos 4 puntos porcentuales al crecimiento de ganancias, encontró S&P Dow Jones Indices. Ese es el nivel más alto desde principios de 2023.
Fuente: https://www.wsj.com/business/earnings-cost-cutting-productivity-e022418a?st=vYo8Cu
